创达盈财报季|蓝思科技净利增超10%，蓝思的成绩单该咋看？

IT之家3月30日消息，蓝思科技发布公告，2025年实现营业收入744.1亿元，同比增长6.46%；归属于上市公司股东的净利润40.18亿元，同比增长10.87%；基本每股收益0.79元。

IT之家从报告获悉，2025年该公司智能手机与电脑类业务实现营业收入611.84亿元，同比增长5.94%，毛利率15.41%，较去年同期上升0.3个百分点，主要是产品结构进一步向AI智能终端聚集及智能制造提升效率。

首先，基本盘稳固，AI赋能提升盈利质量。我们要关注的是蓝思科技的基本盘，智能手机与电脑类业务。该板块全年营收达到611.84亿元，占比超过82%，依然是公司的“压舱石”。在消费电子行业整体进入存量竞争的时代，蓝思科技并未陷入单纯的价格战泥潭，而是通过产品结构的优化实现了“提质增效”。毛利率提升至15.41%，这一细节尤为关键。这主要得益于公司主动向AI智能终端聚集，以及智能制造带来的效率提升。随着AI手机、AI PC等端侧AI设备的普及，对于外观件、结构件的精密程度提出了更高要求，蓝思科技凭借在玻璃、陶瓷、金属等领域的垂直整合能力，成功卡位高端市场，将技术壁垒转化为了实实在在的利润空间。

其次，第二曲线分化，新赛道处于战略投入期。仔细观察蓝思科技的第二增长曲线，即智能汽车与座舱、智能穿戴等业务，呈现出“有增有减、战略清晰”的特征。智能汽车业务营收增长8.88%，达到64.62亿元，但毛利率有所下降。不过这也正常，在新兴市场拓展初期，为了抢占市场份额和切入头部车企供应链，企业往往需要承担较高的固定成本分摊。蓝思科技在车载玻璃、中控屏等领域的布局已进入收获期，短期的毛利波动是为长期增长支付的“入场券”。与此同时，智能穿戴业务增长14.04%，尤其是AI眼镜业务的突破，验证了公司在XR领域的先发优势。

第三，蓝思科技的长远布局体现在其资本运作与产能扩张上。2025年7月，蓝思科技成功在港股上市，募集资金54亿港元。这一举措具有深远的战略意义。一方面，通过AH股双融资平台，公司打通了国际资本渠道，为全球化布局提供了充足的“弹药”。另一方面，募资用途明确指向海外产能扩建和垂直整合能力提升，这不仅是应对全球供应链重构的必要手段，更是为了配合北美大客户及全球头部车企的本地化配套需求。

可以说，蓝思科技2025年的成绩单是一份“稳中有进、质效双升”的答卷，这份成绩单的意义在于，它证明了在复杂多变的产业环境中，精准的战略选择与深厚的制造功底相结合，依然是企业穿越周期、持续增长的最可靠保障。